中央經(jīng)濟工作會議深讀｜八大信號看明年經(jīng)濟工作：擴大消費擺在優(yōu)先位置，穩(wěn)住樓市股市

　　澎湃新聞記者 滕晗

　　中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行，會議分析當前經(jīng)濟形勢，部署2025年經(jīng)濟工作。

　　針對當前經(jīng)濟形勢，會議指出，當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風險隱患仍然較多。

　　同時，會議指出，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。我們要正視困難、堅定信心，努力把各方面積極因素轉(zhuǎn)化為發(fā)展實績。

　　基于對當前經(jīng)濟形勢的判斷，中央經(jīng)濟工作會議就明年經(jīng)濟工作怎么干釋放了八大政策信號。

　　一、全方位擴大國內(nèi)需求列為明年頭號任務(wù)

　　會議確定了明年九大重點任務(wù)，其中“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”是首要任務(wù)。

　　會議明確，實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。適當提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標準。加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”項目。適度增加中央預(yù)算內(nèi)投資。加強財政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資。及早謀劃“十五五”重大項目。大力實施城市更新。實施降低全社會物流成本專項行動。

　　“不論是今年、明年還是未來5-10年，可能擴大內(nèi)需都是中國經(jīng)濟的最重要任務(wù)。”滕泰說，而在擴內(nèi)需中，重要性又有變化，首先是“大力提振消費”，對于投資的要求則是“提高投資效益”，要嚴格控制低效投資、無效投資。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青指出，2025年要把擴大消費擺在優(yōu)先位置，這顯示明年各項宏觀政策將向提振消費集中用力，推動居民消費加速增長。

　　王青預(yù)計，首先，2025年用于支持耐用消費品以舊換新的資金將較今年翻倍，達到3000億。其次，2025年財政或?qū)⑦m度提供生育補貼，估計規(guī)模將達到1000億至1500億。最后，不排除在全國層面發(fā)放消費券和消費補貼的可能，進而將促消費范圍從耐用消費品擴大到一般消費品和服務(wù)消費。

　　滕泰表示，在消費成為擴內(nèi)需主導時，若要通過貨幣政策提振消費，降息是一方面，另外，從一些發(fā)達國家經(jīng)驗看，貨幣政策促消費的主要方式是推動資產(chǎn)價格上漲，尤其是股市的持續(xù)上漲，進而形成財富效應(yīng)，來推動消費。因此，除了消費券、消費補貼外，提振消費最有效的方式是穩(wěn)住股市樓市，這種情況下，貨幣政策需要新的傳導機制。

　　二、強調(diào)政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合

　　會議要求，要打好政策“組合拳”。加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機制，增強政策合力。

　　去年中央經(jīng)濟工作會議的相關(guān)表述是“加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合”。

　　上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院、中國發(fā)展研究院副研究員鐘輝勇對澎湃新聞記者表示，強調(diào)“政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合”，表明中央政府對改革的重視程度進一步提高。面對復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，要在現(xiàn)有政策的執(zhí)行基礎(chǔ)上，通過深層次的體制機制改革來破解結(jié)構(gòu)性問題和長期矛盾。

　　“政策主要著眼于短期調(diào)控，而改革則是為了優(yōu)化長期發(fā)展基礎(chǔ)。這種表述體現(xiàn)出中央政府希望通過政策的短期發(fā)力與改革的長期布局協(xié)同推進，形成更大的綜合效應(yīng)�！辩娸x勇強調(diào)。

　　三、穩(wěn)住樓市股市

　　會議強調(diào)，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力。

　　萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰指出，“穩(wěn)住樓市股市”的提法在中央經(jīng)濟工作會議中是首次，“一方面有它自身的意義，同時對促消費、擴大內(nèi)需也是有好處的�！�

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒認為，樓市與股市，前者關(guān)系到居民的存量財富，后者則是提高居民財產(chǎn)性收入的關(guān)鍵，穩(wěn)定了樓市與股市，就穩(wěn)住了居民資產(chǎn)負債表，也有望穩(wěn)住消費和內(nèi)需。

　　羅志恒表示，對于樓市而言，要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，一是或?qū)⑦M一步解除非必要的限制性措施，讓商品房回歸市場化配置；二是保交房、收儲存量房、收購房企存量土地等工作；三是引導鼓勵高品質(zhì)住宅產(chǎn)品開發(fā)，以優(yōu)質(zhì)供給滿足居民合理需求。對股市而言，市場情緒獲得進一步提振，當前震蕩行情有望向上突破。未來重點關(guān)注三條制度改革的主線，一是常態(tài)化IPO與并購重組退市并重，動態(tài)提高上市公司質(zhì)量；二是投資端改革提速，被動基金加速發(fā)展；三是長期資金入市力度加大。

　　四、綜合整治“內(nèi)卷式”競爭

　　會議確定，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。加強基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，超前布局重大科技項目，開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動。開展“人工智能+”行動，培育未來產(chǎn)業(yè)。加強國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)。健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。積極運用數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

　　中國銀河宏觀分析指出，本次會議不但繼續(xù)強調(diào)科技創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化升級的重要性，也明確了人工智能是下一步重點發(fā)展方向，要通過人工智能+的發(fā)展帶動產(chǎn)業(yè)革命和技術(shù)進步。區(qū)別于去年經(jīng)濟工作會議提出的“以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，“人工智能”的指向性更強，“人工智能+行動”也直接點明下一步政策是規(guī)�；�地助力人工智能以及配套設(shè)施和應(yīng)用場景的發(fā)展。

　　針對綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，羅志恒建議，一是提高技術(shù)標準，嚴控新增產(chǎn)能。堅持標準引領(lǐng)、有序提升，提高生產(chǎn)、技術(shù)、安全、能耗、環(huán)保、質(zhì)量等國家標準和行業(yè)標準水平，嚴格控制新增產(chǎn)能，加快淘汰落后產(chǎn)能，促進產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化。二是支持行業(yè)并購重組，暢通市場退出機制。堅持市場為主、政府引導，支持龍頭企業(yè)對問題企業(yè)并購重組，提高行業(yè)集中度，促進規(guī)�；�、集約化經(jīng)營，改善供求關(guān)系，防止內(nèi)卷式競爭。三是規(guī)范管理地方政府的招商引資政策，建立全國統(tǒng)一大市場。優(yōu)化地方官員政績考核、轉(zhuǎn)變地方政府職能，防止各地在招商引資中進行政策的“逐底競爭”，避免低層次重復(fù)建設(shè)；打破地方保護和市場分割，促進商品要素資源在更大范圍內(nèi)順暢流動，形成高效規(guī)范、公平競爭的國內(nèi)統(tǒng)一市場。

　　五、要實施更加積極的財政政策

　　與去年的中央經(jīng)濟工作會議不同，今年對財政政策的要求是“要實施更加積極的財政政策”。

　　羅志恒認為，財政政策延續(xù)“積極”的總基調(diào)，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，但又強調(diào)“更加”積極，主要體現(xiàn)在赤字率提高、專項債和超長期特別國債規(guī)模提高，將明顯增加財政支出規(guī)模，提高財政支出增速，廣義赤字率大概率高于2024年。

　　“積極的財政政策在當前可以發(fā)揮多重作用。”羅志恒說，一是以必要的支出力度擴大總需求，以內(nèi)需提振對沖外部的不確定性；二是優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，促進新舊動能轉(zhuǎn)換；三是穩(wěn)定預(yù)期，當前各方對財政政策發(fā)力期待較高，財政發(fā)揮超常規(guī)的逆周期調(diào)節(jié)能夠更好穩(wěn)預(yù)期；四是防范化解包括房地產(chǎn)和金融在內(nèi)的經(jīng)濟社會風險，更好地支持房地產(chǎn)保交樓、收儲等促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。

　　值得關(guān)注的是，會議明確“提高財政赤字率”�！斑@是今年財政政策中值得特別關(guān)注的一項內(nèi)容�！辩娸x勇說，隨著外部環(huán)境不確定性增加，要求國內(nèi)政策更加積極，以應(yīng)對潛在的外部沖擊。財政政策目前具備更大的發(fā)力空間，中央政府債務(wù)占GDP的比例處于較低水平，適度提高赤字率仍在可控范圍內(nèi)。

　　羅志恒認為，赤字率的提高有特殊意義，可實現(xiàn)三重功效，體現(xiàn)出政策非常實事求是，因時因勢順勢而為，財政理念有明顯突破。一是意味著赤字規(guī)模進一步提高，有利于擴大支出力度，強化財政的逆周期調(diào)節(jié)能力，更好地防風險、惠民生、穩(wěn)增長。二是公眾對赤字率及其變化的關(guān)注度非常高，財政政策要將有限的“子彈”用于穩(wěn)預(yù)期，同樣的財政刺激規(guī)模，應(yīng)該盡可能體現(xiàn)在赤字率上。三是赤字規(guī)模中大概率仍是中央國債為主，通過轉(zhuǎn)移支付的形式能夠更好地保障基層財力穩(wěn)定，增加地方財力的可支配程度，有利于地方做好“三�！惫ぷ�。

　　此外，會議在部署明年的重點任務(wù)中明確“統(tǒng)籌推進財稅體制改革，增加地方自主財力”，羅志恒認為，此輪改革短期要增加地方自主財力，但是從根本上看改革的核心是上移事權(quán)和支出責任至中央政府，避免地方政府承擔過多的支出責任，從而減少隱性債務(wù)的舉債動機。

　　“當前財力端的問題仍很重要、亟需解決�！绷_志恒說，要積極推動增加地方自主財力；但是在目前全國財政收入全部給到地方政府還不能滿足支出的背景下，支出端的改革也有必要成為本輪改革推進的重點�！吧弦剖聶�(quán)和支出責任”是治本之策，否則“地方支出責任多-地方財政困難-中央加大轉(zhuǎn)移支付-財政資金使用效率低和逆向激勵”的循環(huán)難以打破。比如，養(yǎng)老保險、環(huán)境保護、食品藥品監(jiān)督管理等事權(quán)可以上移給中央政府來承擔。

　　六、要實施適度寬松的貨幣政策

　　會議對貨幣政策“適度寬松”的要求，也是亮點之一。“可以說在過去十幾年里面，中國執(zhí)行的是中性貨幣政策，相對偏謹慎。所以‘適度寬松’，是一個重要的突破�！彪�泰說。

　　會議對適度寬松貨幣政策的部署包括“適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配”。

　　鐘輝勇認為，貨幣政策可能的發(fā)力空間包括，降低銀行存款準備金率直接釋放長期流動性，為銀行提供更多資金來源，降低貸款成本。降低政策利率，通過傳導機制降低企業(yè)和居民的融資成本，促進信貸需求。加強對中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)的信貸支持，通過定向降準、專項再貸款等工具，為這些領(lǐng)域提供低成本資金，包括中央經(jīng)濟工作會議提出的“人工智能+行動”，“未來產(chǎn)業(yè)培育”等，都需要大量資金支持，這些重點領(lǐng)域都可能成為貨幣政策定向支持的對象。

　　滕泰強調(diào)，保持流動性充裕，既要保持實體經(jīng)濟的流動性充裕，也要滿足資本市場、房地產(chǎn)市場等各個市場對貨幣的正常需求。

　　七、擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資

　　會議明確，擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放，推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務(wù)授權(quán)，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地。積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。深化外商投資促進體制機制改革。穩(wěn)步推進服務(wù)業(yè)開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點，持續(xù)打造“投資中國”品牌。推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實，完善海外綜合服務(wù)體系。

　　王青指出，“擴大高水平對外開放”是指要主動對標國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則，穩(wěn)步擴大制度型開放。預(yù)計2025年我國會加快推進加入《全面與進步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》(CPTPP)和《數(shù)字經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》(DEPA)進程，并以此深化外商投資促進體制機制改革�！斑@既有助于營造市場化、法治化、國際化的一流營商環(huán)境，大力吸引外資，更重要的是能夠為我國外貿(mào)提供穩(wěn)定的制度環(huán)境�！�

　　“穩(wěn)外貿(mào)是2025年的工作重點�！蓖跚嗾f，主要措施將包括，擴大出口信用保險承保規(guī)模和覆蓋面，加大外貿(mào)領(lǐng)域信貸投放；推動世貿(mào)組織電子商務(wù)協(xié)定談判進程，把跨境電商作為一個新的條款納入雙邊自貿(mào)協(xié)定，壯大外貿(mào)新動能；通過穩(wěn)妥推進與更多國家商簽互免簽證協(xié)定等方式，強化外貿(mào)企業(yè)服務(wù)保障，幫助外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)定、開拓海外市場，穩(wěn)住商品貿(mào)易基本盤；加快服務(wù)業(yè)對外開放，積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易等。

　　八、加強預(yù)期管理，協(xié)同推進政策實施和預(yù)期引導

　　會議強調(diào)，加強預(yù)期管理，協(xié)同推進政策實施和預(yù)期引導，提升政策引導力、影響力。

　　羅志恒指出，微觀主體預(yù)期和信心不穩(wěn)是此前拖累經(jīng)濟回升向好的重要因素，隨著9月下旬以來一系列增量政策的實施，微觀主體預(yù)期和信心明顯提升，股市、房地產(chǎn)市場活躍度上升，經(jīng)濟加快恢復(fù)。

　　羅志恒建議，加強預(yù)期管理，可從三方面著手，第一，提高宏觀政策透明度，加強市場溝通。第二，采取更大力度甚至超預(yù)期的舉措穩(wěn)定經(jīng)濟，扭轉(zhuǎn)低迷預(yù)期。第三，樹立典型，重塑民營企業(yè)家信心。