中新經(jīng)緯10月21日電 題：存款利率與LPR“對(duì)稱”調(diào)降，利好銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　作者 周茂華 光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員

　　近日，六大國(guó)有銀行下調(diào)存款掛牌利率，活期存款年利率下降5個(gè)基點(diǎn)，各期限整存整取產(chǎn)品年利率均下降25個(gè)基點(diǎn)。這是繼今年7月25日，六大國(guó)有銀行再次下調(diào)存款掛牌利率。上述舉動(dòng)預(yù)示新一輪銀行存款調(diào)降的開(kāi)啟，后續(xù)中小銀行有望梯次跟進(jìn)。

　　從下調(diào)存款利率的原因看，目前存款市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)失衡，銀行面臨凈息差壓力和市場(chǎng)利率中樞下移。一方面，隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，存在儲(chǔ)蓄定期化趨勢(shì)，目前定期存款占比明顯高于趨勢(shì)水平。在此背景下，商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)情況為存款產(chǎn)品重新合理定價(jià)。另一方面，銀行也面臨一定凈息差壓力。近年來(lái)，商業(yè)銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，存款定期化推升成本；同時(shí)，國(guó)內(nèi)房貸利率接連大幅調(diào)整，存量房貸利率也重新定價(jià)；加上金融市場(chǎng)波動(dòng)等，目前銀行凈息差已經(jīng)跌破1.8%監(jiān)管合意水平。銀行充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，下調(diào)存款利率以穩(wěn)定負(fù)債成本，為銀行進(jìn)一步合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓展空間。此外，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)通過(guò)降息、降準(zhǔn)等逆周期調(diào)節(jié)措施，保持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕，利率中樞的下移為銀行調(diào)降存款利率提供了空間。

　　不過(guò)，后續(xù)銀行存款利率下行空間也存在約束，主要是存款利率進(jìn)一步下調(diào)，可能導(dǎo)致存款產(chǎn)品性價(jià)比下降，部分銀行存款可能面臨“搬家”情況。

　　銀行合理調(diào)整存款利率，有助于穩(wěn)定銀行整體負(fù)債成本，緩解凈息差壓力，增強(qiáng)銀行盈利能力與經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性；加上宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，銀行經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效，將利好市場(chǎng)對(duì)銀行發(fā)展的預(yù)期。筆者對(duì)銀行估值修復(fù)基本保持樂(lè)觀預(yù)期。

　　通過(guò)合理調(diào)降存款利率，加上金融市場(chǎng)情緒逐步回暖，有助于緩解目前存款市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡情況，產(chǎn)生一定消費(fèi)效應(yīng)。同時(shí)，銀行存款利率下行，有助于進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，尤其是緩解薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)新興領(lǐng)域企業(yè)的利息支出負(fù)擔(dān)，促進(jìn)投資和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。疊加21日1年期、5年期以上LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)均下降25個(gè)基點(diǎn)，有助于充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，有效降低銀行綜合負(fù)債成本，為銀行進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造條件。

　　從對(duì)市場(chǎng)的影響看，存款利率合理調(diào)降，暢通了政策利率傳導(dǎo)機(jī)制，市場(chǎng)利率中樞下行，對(duì)債券市場(chǎng)有一定利好，但預(yù)計(jì)有限。主要是債券市場(chǎng)對(duì)本輪利率調(diào)降已提前定價(jià)，同時(shí)，影響債市的關(guān)鍵還是供需方面。財(cái)政增量政策力度大，權(quán)益等市場(chǎng)情緒逐步回暖，加上目前債市估值不低，存款利率下行難以刺激資金再度大量流入債市。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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