深夜官宣：放棄！

　　中國(guó)基金報(bào)記者 莫琳

　　10月18日晚間，量化巨頭幻方量化向投資人發(fā)布公告，稱因市場(chǎng)環(huán)境變化，對(duì)沖系列產(chǎn)品難以同時(shí)取得收益和縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口，潛在收益風(fēng)險(xiǎn)比明顯下降，未來收益將明顯低于投資人預(yù)期�？紤]到對(duì)沖產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性，公司將逐步將對(duì)沖全系產(chǎn)品投資倉(cāng)位降低至0，同時(shí)自2024年10月28日起免除對(duì)沖系列產(chǎn)品后期的管理費(fèi)。

　　幻方量化表示，公司對(duì)沖產(chǎn)品存量規(guī)模較小，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。同時(shí)，建議各位投資人綜合判斷，適時(shí)調(diào)整投資組合。

　　據(jù)了解，幻方量化是國(guó)內(nèi)大型量化私募之一，公司成立于2016年，目前主打指數(shù)增強(qiáng)策略，合計(jì)管理規(guī)模在500億元左右。

　　根據(jù)今年9月幻方向投資者發(fā)布的消息，幻方?jīng)Q定專注股票量化多頭策略，降低存量對(duì)沖策略產(chǎn)品。彼時(shí)該公司表示存量對(duì)沖產(chǎn)品在總規(guī)模中占比已低于5%。

　　量化中性策略在大漲中集體虧錢

　　中性策略，又稱alpha策略。從市場(chǎng)的角度來看，量化中性策略產(chǎn)品是一種“類固收”產(chǎn)品。

　　該策略通過量化模型選出一籃子股票構(gòu)建現(xiàn)貨多頭倉(cāng)位，并通過股指期貨等對(duì)沖工具持有與現(xiàn)貨多頭頭寸相反的空頭頭寸來對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)在波動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境中追求低波動(dòng)和相對(duì)穩(wěn)定收益的目的。

　　據(jù)了解，正是因?yàn)榱炕�中性策略持有大量的空頭倉(cāng)位，在9月底的逼空行情中出現(xiàn)了大幅回撤。

　　9月30日，百億量化私募盛泉恒元罕見對(duì)投資者發(fā)布了一封致歉信。在信中盛泉恒元表示，其中性產(chǎn)品在市場(chǎng)大漲之際出現(xiàn)較大幅度的逆勢(shì)回撤，原因是股指期貨基差收斂以及所有期貨合約轉(zhuǎn)變?yōu)檎�基差�?dǎo)致的虧損。同時(shí)盛泉恒元表示，股指期貨負(fù)基差的收斂損失是其需要承擔(dān)的一次性損失，而當(dāng)前的大幅正基差損失只是暫時(shí)的，主要是由于交易所交易不暢所導(dǎo)致，如果市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制修復(fù)，這部分損失會(huì)彌補(bǔ)回來。

　　在朝陽(yáng)永續(xù)最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，9月末指數(shù)的急拉和極端的正基差使得中性策略腹背受敵，成為三季度表現(xiàn)最差的策略，平均收益-1.45%，僅30%的產(chǎn)品獲得正收益。

　　“節(jié)前的回撤是由于罕見的大漲行情下，股指期貨的迅速上行，短期內(nèi)貼水到升水的轉(zhuǎn)換，中性策略的對(duì)沖端的成本一度擴(kuò)大，造成短期一定程度的浮虧�！北本┮患野賰|量化私募人士告訴記者，“近期，隨著升水回落、后轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài)，產(chǎn)品收益也持續(xù)好轉(zhuǎn)�！彼麖�(qiáng)調(diào)。

　　“量化中性策略相對(duì)來說更適合震蕩市行情。”上述人士表示：“當(dāng)前階段，多空策略比較受關(guān)注。股票多空策略是一種不完全對(duì)沖的股票多頭策略。核心在于通過動(dòng)態(tài)對(duì)沖多頭部分的市值敞口控制波動(dòng)率。對(duì)沖比例會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況以及基差情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度。也就是說，多空策略既能兌現(xiàn)管理人的alpha實(shí)力，同時(shí)也兼顧改善高波動(dòng)的beta�！�