中新經緯10月18日電 題：推動服務消費增長是逆周期調節(jié)的重要發(fā)力點

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　馮琳 東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月社會消費品零售(簡稱社零)總額同比增長3.2%，增速較上月加快1.1個百分點；當月社零季調環(huán)比增長0.39%，高于上月的0.02%，顯示居民消費增長動能有所增強。

　　我們判斷主要有三方面原因：一是耐用品以舊換新政策效果持續(xù)釋放，對汽車、家電等耐用消費品零售有所提振——9月限額以上家電和汽車零售額同比分別增長20.5%和0.4%，增速較上月分別加快17.1和7.7個百分點；二是9月適逢中秋假期，假日消費對社零提振作用明顯，且因今年中秋假期全部落于9月，而去年假期僅兩天在9月，錯位效應對當月社零同比也有所拉動；三是9月下旬以來一攬子增量政策密集出臺，預期向好和股市上漲帶來的財富效應或對月底消費起到一定刺激作用。

　　從主要商品限額以上零售額增速來看，9月汽車、家電零售額增速受益于以舊換新政策而加快，對整體商品零售額增速拉動作用明顯。不過，家具、建筑裝潢材料等其他涉房消費表現(xiàn)仍處于調整狀態(tài)，其中家具零售額同比因基數(shù)走低而回正，建筑裝潢材料零售額同比下降6.6%，降幅與上月基本持平。9月服裝、化妝品、金銀珠寶等其他可選消費品零售額同比仍延續(xù)負增，但降幅與上月相比均有所收窄，可能與中秋假期的時間錯位、股市上漲帶來的財富效應等因素有關。

　　需要指出的是，社零數(shù)據(jù)更多反映居民商品消費走勢，而當前旅游、出行等服務消費更有活力，也是假期的主要消費熱點。因此判斷當前消費走勢，需要結合社零與服務零售額數(shù)據(jù)一起觀察。前三季度累計，服務零售額同比增長6.7%，明顯高于3.3%的同期社零累計同比增速。近年在居民消費支出結構中，服務消費占比穩(wěn)定在45%左右，接近占據(jù)半壁江山。這意味著在通過耐用消費品以舊換新提振商品消費的同時，推動服務消費較快增長也是當前逆周期調節(jié)的一個重要發(fā)力點。這也是8月國務院印發(fā)《國務院關于促進服務消費高質量發(fā)展的意見》，著力促進服務消費的一個重要原因。

　　近期，財政政策取向進一步向支持居民消費方向轉移，這將對后期商品消費起到提振作用。在四季度新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，預計促消費政策也還有加碼空間。同時，政策面加力推動房地產市場止跌回穩(wěn)、市場預期改善帶動股市上漲動能增強等因素，也有利于提振居民消費信心。此外，10月存量房貸利率將迎來下調，居民“提前還貸”現(xiàn)象有望緩和。從這些角度看，四季度居民商品消費有望逐步提升，接下來社零增速將進一步反彈。

　　展望四季度，伴隨一攬子增量政策發(fā)力顯效，宏觀經濟供需兩端都會有不同程度改善。我們判斷，四季度基建投資有望提速，居民消費也會進一步改善。(中新經緯APP)

　　中新經緯版權所有，未經授權，不得轉載或以其他方式使用。

責任編輯：張芷菡