多只港股基金“大回血”，港股節(jié)后調(diào)整仍有高性價(jià)比

　　作者：曹璐 

　　10月16日，港股市場(chǎng)仍在震蕩中前行。截至當(dāng)日收盤，恒生指數(shù)微跌0.16%，近6個(gè)交易日跌幅超過12%，彈性更大的恒生科技指數(shù)的區(qū)間跌幅則達(dá)到18.27%。不過即使有所回調(diào)，港股市場(chǎng)仍在這輪行情中收獲不小，上述兩大指數(shù)近一個(gè)月累計(jì)上漲16.8%、26.51%。

　　在部分基金重倉的港股提振下，不少港股基金賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，多只投資港股的基金產(chǎn)品漲幅超過30%，部分科技、互聯(lián)網(wǎng)等方向的指數(shù)基金反彈幅度居于前列。與此同時(shí)，在港股ETF方面，近一個(gè)月來，資金主要加倉為跟蹤港股通科技、恒生科技、國新港股通央企紅利的相關(guān)產(chǎn)品。不過已有部分產(chǎn)品出現(xiàn)“落袋為安”的跡象。

　　盡管港股走勢(shì)出現(xiàn)動(dòng)蕩，但不少機(jī)構(gòu)人士仍抱有信心。有業(yè)內(nèi)人士受訪稱，近期的調(diào)整在預(yù)期之中。展望后市，作為“估值洼地”的港股市場(chǎng)吸引力在逐步顯現(xiàn)，在流動(dòng)性改善和基本面改善的雙擊下，港股市場(chǎng)有望延續(xù)反彈行情。

　　反攻提振業(yè)績

　　9月中旬以來，港股市場(chǎng)先于A股啟動(dòng)上升通道，恒生指數(shù)實(shí)現(xiàn)多日連漲，9月10日至10月7日期間上漲超過34%；恒生科技指數(shù)區(qū)間漲幅甚至達(dá)到56.73%。然而，節(jié)后港股市場(chǎng)在波動(dòng)中持續(xù)下挫，截至10月16日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)自8日以來分別下跌12.18%、18.27%。

　　記者注意到，多只基金重倉股的股價(jià)表現(xiàn)也同樣跌宕起伏，部分中資券商股尤為明顯。以節(jié)后回調(diào)最多的招商證券(06099.HK)為例，10月8日至16日，該股累計(jì)下跌56.14%，在此之前的10個(gè)交易日里上漲幅度超過330%；中信建投證券、東方證券、中金公司、中國銀河等公司也有類似情況。

　　整體而言，基金重倉的港股在這輪行情中仍有所表現(xiàn)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，公募基金在二季度共重倉了317只港股，截至10月16日，其中有78只個(gè)股自9月10日以來上漲超過30%。其中，易米研究精選A的獨(dú)門重倉股融創(chuàng)中國(01918.HK)區(qū)間漲幅達(dá)到227.66%，被5只基金重倉的萬科企業(yè)(02202.HK)則上漲103.05%。

　　在這之中，獲得100只及以上的基金重倉持有的港股有8只，其中，被316只基金重倉的美團(tuán)-W區(qū)間上漲46.04%，被百余只基金納入重倉股之列的小米集團(tuán)-W、快手-W、中國神華漲幅則在15%、22%之間，上漲12.02%的騰訊控股則有734只基金重倉持有。此外，信達(dá)生物、中國海洋石油、中國移動(dòng)的區(qū)間漲幅則不到10%。

　　在港股市場(chǎng)大漲的帶動(dòng)下，不少港股基金的賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在9月10日至10月15日期間，有56只(僅計(jì)算初始基金，下同)投資了港股的主動(dòng)權(quán)益基金區(qū)間上漲超過30%，其中華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深A(yù)上漲42.23%，華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇A同樣上漲39.36%。

　　在純港股股票指數(shù)基金方面，剔除9月新成立的基金，在9月10日至10月15日期間，即使有所回調(diào)，已有數(shù)據(jù)的170只產(chǎn)品仍實(shí)現(xiàn)全員上漲，平均漲幅為20.26%。其中，有四成產(chǎn)品在這一區(qū)間里上漲超過20%。最高者是易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF，累計(jì)上漲49.75%；廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF、摩根恒生科技ETF的區(qū)間漲幅也在30%以上。此外，多只跟蹤恒生科技指數(shù)的基金反彈幅度居于前列。

　　值得注意的是，雖然在近一個(gè)月的行情帶動(dòng)下，港股基金的業(yè)績整體得到反彈，但港股市場(chǎng)此前回調(diào)許久，因此仍有多只產(chǎn)品的基金凈值在“水面”之下，有一些甚至已經(jīng)“腰斬”。第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理，截至10月15日，有11只純港股股票指數(shù)基金產(chǎn)品的復(fù)權(quán)單位凈值低于0.6元。

　　這些基金的名字中大多帶有“恒生”“港股通”“科技”“醫(yī)藥”等關(guān)鍵詞。如博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF等產(chǎn)品自2021年成立以來的累計(jì)回報(bào)已經(jīng)“腰斬”，均淪為“4毛基”。這些產(chǎn)品的規(guī)模并不小，顯然也“套住”了不少偏愛港股的投資者。

　　港股行情能否持續(xù)？

　　盡管港股市場(chǎng)近來波動(dòng)加大，但仍因其較高的性價(jià)比，吸引著各路資金通過ETF流入。從上述范圍中的港股ETF來看，截至10月15日，近一個(gè)月來有64.5億元資金凈流入，其中，跟蹤港股通科技、恒生科技、國新港股通央企紅利為資金加倉的主要方向，“吸金”均超過10億元。

　　如大成恒生科技ETF凈流入12.11億元，景順長城中證港股通科技ETF、華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、景順長城中證國新港股通央企紅利ETF分別“進(jìn)賬”7億元以上。

　　不過，也有部分ETF產(chǎn)品在市場(chǎng)震蕩中“落袋為安”。例如，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF在節(jié)前上漲區(qū)間凈流入近5億元，在10月8日至15日凈流出5.77億元。此外，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達(dá)恒生H股ETF等產(chǎn)品節(jié)后“失血”較多，分別凈流出26億元、10.8億元。

　　資金進(jìn)場(chǎng)疊加產(chǎn)品凈值上漲，部分產(chǎn)品的規(guī)模速度增長迅猛。如博時(shí)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的最新份額為16億元，而在上月同期只有0.28億元，近一個(gè)月增長4.7倍。此外，易方達(dá)恒生港股通新經(jīng)濟(jì)ETF、銀華中證港股通消費(fèi)ETF、景順長城恒生消費(fèi)ETF、鵬華中證港股通科技ETF等產(chǎn)品同樣增加2倍以上。

　　此外，科技、互聯(lián)網(wǎng)等方向同樣備受關(guān)注，多只百億元級(jí)別的港股ETF在近一個(gè)月增加了20億元以上。如華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF從267.19億元增至311.8億元，華夏恒生科技ETF則同樣從204.95億元增至246.59億元，二者近一個(gè)月的規(guī)模增量均超過40億元。

　　“節(jié)前的一輪上漲主要得益于政府推出的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及市場(chǎng)對(duì)美國降息周期的預(yù)期，這些因素共同提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，‘估值洼地’的港股市場(chǎng)也更容易吸引資金流入�！敝袣W基金基金經(jīng)理羅佳明對(duì)第一財(cái)經(jīng)說。

　　羅佳明分析稱，特別是在港股通資金缺席的國慶期間，市場(chǎng)的活躍度依然保持高漲，這表明了海外投資者和香港本地資金的參與度顯著提高。后續(xù)調(diào)整也在預(yù)期之中�！耙环矫妫�市場(chǎng)在經(jīng)歷快速上漲后，自然會(huì)出現(xiàn)獲利了結(jié)的需求；另一方面，美國國債收益率的上升也打亂了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的預(yù)期”。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，招商基金投研人士認(rèn)為，從數(shù)據(jù)來看，海外交易型資金流出帶來的第一波脈沖式下修已結(jié)束，但在流動(dòng)性改善和基本面改善的雙擊下，港股市場(chǎng)有望延續(xù)反彈行情，估值或?qū)⒄鹗幮迯?fù)。其中，市場(chǎng)預(yù)期國內(nèi)宏觀環(huán)境有望明顯回暖，作為與宏觀環(huán)境密切相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)將明顯受益。

　　滬上一位基金投研人士與第一財(cái)經(jīng)交流時(shí)表示，港股市場(chǎng)從2021年初見頂以來，調(diào)整幅度非常充分，目前估值也是歷史低位，性價(jià)比較高。此外，據(jù)其團(tuán)隊(duì)觀察，互聯(lián)網(wǎng)等港股市場(chǎng)的權(quán)重公司已經(jīng)顯示出經(jīng)營趨勢(shì)的拐點(diǎn)，基本面也能夠支撐港股未來的表現(xiàn)。

　　“目前，港股市場(chǎng)估值水平的吸引力在逐步顯現(xiàn)，中期來看市場(chǎng)或在波折中上行。”恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程告訴第一財(cái)經(jīng)，影響香港市場(chǎng)定價(jià)的分子端盈利水平和分母端流動(dòng)性因子均有望得到邊際改善，較低估值水平不僅將為市場(chǎng)抵御外部波動(dòng)提供緩沖，也有望使港股市場(chǎng)對(duì)潛在的增長修復(fù)和政策信號(hào)更為敏感，從而提供更大的彈性。

　　廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF基金經(jīng)理羅國慶也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，從流動(dòng)性角度看，港股資產(chǎn)對(duì)全球流動(dòng)性敏感以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期敏感，9月美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息50BP使得全球資金開始考慮再均衡問題，這對(duì)于港股資產(chǎn)而言構(gòu)成流動(dòng)性利好。其次，從經(jīng)濟(jì)基本面看，近期密集的穩(wěn)增長政策出臺(tái)則有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善。

　　“經(jīng)過短期的快速上漲，港股非銀的估值修復(fù)行情進(jìn)入到中后段，后續(xù)行情需要國內(nèi)政策落地后基本面數(shù)據(jù)的改善來推動(dòng)�！绷_國慶認(rèn)為，從基本面角度看，保險(xiǎn)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的敏感度更高，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)預(yù)期如果扭轉(zhuǎn)，利差損、保險(xiǎn)的負(fù)債端擴(kuò)張都會(huì)有所改善，因此在全球流動(dòng)性改善、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的背景下，港股非銀更具進(jìn)攻性。