電投核能擬“借殼”上市 核電三巨頭將會(huì)師A股

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曹恩惠 上海報(bào)道

　　國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，國(guó)家電投集團(tuán)產(chǎn)融控股股份有限公司(下稱(chēng)電投產(chǎn)融，000958.SZ)發(fā)布停牌公告，擬籌劃重大資產(chǎn)重組。

　　公告顯示，電投產(chǎn)融將通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)電投核能有限公司(下稱(chēng)電投核能)控股權(quán)，同時(shí)置出國(guó)家電投資本控股有限公司控股權(quán)，并視具體情況募集配套資金。根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，電投核能由國(guó)家核電技術(shù)有限公司(下稱(chēng)國(guó)家核電)和中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司分別持股，持股比例分別為73.24%、26.76%，即此次交易將購(gòu)入國(guó)家核電所持電投核能全部股份。

　　電投產(chǎn)融的主營(yíng)業(yè)務(wù)為能源、金融兩個(gè)板塊，其中，該公司能源業(yè)務(wù)包括熱電聯(lián)產(chǎn)、新能源等，并開(kāi)展電站的投資、運(yùn)營(yíng)、管理；其金融業(yè)務(wù)則主要包括信托、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、期貨等。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，電投產(chǎn)融實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為27.69億元、5.30億元，同比分別下降5.03%、10.28%。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，近些年來(lái)，電投產(chǎn)融的業(yè)績(jī)波動(dòng)起伏。截至今年上半年，該公司總資產(chǎn)461.44億元，最新市值為220億元。

　　事實(shí)上，電投核能的上市計(jì)劃由來(lái)已久。根據(jù)《澎湃新聞》的報(bào)道，早在2015年12月，時(shí)任國(guó)家電投集團(tuán)董事長(zhǎng)王炳華在內(nèi)部會(huì)議上就曾透露，2016年將啟動(dòng)國(guó)家電投核電資產(chǎn)板塊。也就是在這一年底，國(guó)家電投旗下中國(guó)電力新能源與國(guó)家電投簽訂了關(guān)于獲注國(guó)家核電資產(chǎn)的諒解備忘錄。

　　然而，由于后續(xù)幾年國(guó)內(nèi)對(duì)于核電項(xiàng)目建設(shè)嚴(yán)控，核電審批節(jié)奏緩慢，國(guó)家電投核電資產(chǎn)的上市計(jì)劃未逢“天時(shí)地利”，直到近些年來(lái)國(guó)內(nèi)重啟核電項(xiàng)目審批，這帶來(lái)了新的信號(hào)。

　　企查查提供的信息顯示，電投核能對(duì)外直接投資企業(yè)11家，主要包括國(guó)電投萊陽(yáng)核能有限公司、山東核電有限公司、遼寧紅沿河核電有限公司、中核河南核電有限公司、三門(mén)核電有限公司等，而這些公司分別對(duì)應(yīng)了多個(gè)核電項(xiàng)目，包括山東萊陽(yáng)核電項(xiàng)目、山東海陽(yáng)核電項(xiàng)目、遼寧紅沿河核電項(xiàng)目、三門(mén)核電項(xiàng)目等。

　　當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)回國(guó)核電項(xiàng)目常態(tài)化審批階段。2024年7月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》便明確指出，要積極安全有序發(fā)展核電，保持合理布局和平穩(wěn)建設(shè)節(jié)奏。

　　而就在今年8月19日，國(guó)務(wù)院便核準(zhǔn)了5個(gè)核電項(xiàng)目，合計(jì)11臺(tái)機(jī)組，總投資超過(guò)2000億元。這其中，國(guó)家電投首個(gè)位于西部地區(qū)的核電項(xiàng)目廣西白龍核電項(xiàng)目獲批。該項(xiàng)目位于廣西防城港市江山半島的最南端，規(guī)劃建設(shè)2臺(tái)CAP1000核電機(jī)組和4臺(tái)“國(guó)和一號(hào)”機(jī)組，總裝機(jī)容量為862萬(wàn)千瓦，總投資約為1200億元。

　　另?yè)?jù)公開(kāi)信息，上述核電項(xiàng)目一期工程1、2號(hào)機(jī)組采用CAP1000三代核電技術(shù)，單臺(tái)機(jī)組容量125萬(wàn)千瓦。一期工程建成投產(chǎn)后，年發(fā)電量約200億千瓦時(shí)，每年可減少標(biāo)煤消耗約607萬(wàn)噸，減排二氧化碳約1600萬(wàn)噸、二氧化硫約5.2萬(wàn)噸、氮氧化物約4.5萬(wàn)噸。

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，最近兩年以來(lái)，除了廣西白龍核電項(xiàng)目外，國(guó)家電投旗下多個(gè)核電項(xiàng)目、十多臺(tái)核電機(jī)組獲得批準(zhǔn)，包括山東海陽(yáng)核電項(xiàng)目、廉江核電項(xiàng)目，累計(jì)總投資超過(guò)3000億元。

　　值得一提的是，倘若電投核能上市成功，國(guó)內(nèi)核電三巨頭將會(huì)師A股。2015年、2019年，中國(guó)核電(601985.SH)、中國(guó)廣核(003816.SZ)先后掛牌A股，最新市值分別為2105億元、2089億元。

　　信達(dá)證券近期發(fā)布的報(bào)告指出，我國(guó)核電裝機(jī)量已進(jìn)入新一輪高增長(zhǎng)階段，且增長(zhǎng)的確定性強(qiáng)。據(jù)已核準(zhǔn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2024年至2030年，我國(guó)有望新增核電裝機(jī)5357.5萬(wàn)千瓦。且在電價(jià)方面，“中長(zhǎng)期來(lái)看，核電市場(chǎng)化交易規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)前核電電價(jià)大部分較燃煤基準(zhǔn)價(jià)具備一定的安全邊際，因此我們認(rèn)為核電綜合電價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)較小，有望維持基本穩(wěn)定。”

　　不過(guò)，也有券商指出，此前核電板塊估值已經(jīng)來(lái)到歷史高位。這從二級(jí)市場(chǎng)核電股股價(jià)表現(xiàn)便可以看出。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中國(guó)核電、中國(guó)廣核股價(jià)分別漲幅51.19%、47.33%，領(lǐng)跑電力板塊，且股價(jià)均已在今年創(chuàng)下新高。