美聯(lián)儲(chǔ)帶頭！全球降息步伐開始明顯加快

　　瀟湘

　　業(yè)內(nèi)最新的統(tǒng)計(jì)顯示，以美聯(lián)儲(chǔ)為首，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在9月份祭出了自新冠疫情爆發(fā)伊始以來最大規(guī)模的降息舉措。

　　9月份召開議息會(huì)議的G10央行中，有五家在當(dāng)月降低了基準(zhǔn)利率——其中，美聯(lián)儲(chǔ)以50個(gè)基點(diǎn)降息的激進(jìn)步伐啟動(dòng)了其本輪寬松周期，而瑞典央行、瑞士央行、加拿大央行和歐洲央行則在當(dāng)月降息了25個(gè)基點(diǎn)。

　　這是自2020年3月發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行累計(jì)降息615個(gè)基點(diǎn)以支撐陷入大范圍動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)以來，G10央行在單月所采取的最大力度的寬松行動(dòng)。而在諸多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行均已陸續(xù)步入降息周期的背景下，人們眼下也已愈發(fā)開始關(guān)注本來降息周期的深度和時(shí)間長(zhǎng)度。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)后，他們所傳達(dá)的信息非常重要——這表明他們正在保持警惕，他們知道發(fā)生了什么，他們看到了就業(yè)增長(zhǎng)放緩，他們并沒有睡著，”Muzinich & Co.公共市場(chǎng)全球聯(lián)席主管Tatjana Greil Castro表示。

　　不過，Castro認(rèn)為，除非出現(xiàn)外部沖擊，否則這可能是一個(gè)較淺的寬松周期，這意味著美國(guó)利率最終將停留在3-3.5%左右，歐洲央行利率則將位于2-2.25%左右。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)9月的點(diǎn)陣圖也顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員們的中值預(yù)測(cè)認(rèn)為長(zhǎng)期利率將位于2.9%的水平，這可能意味著超低利率時(shí)代已一去不復(fù)返。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在9月議息會(huì)議后曾表示，廉價(jià)資金時(shí)代不會(huì)重現(xiàn)。“憑直覺，大多數(shù)人會(huì)說，我們可能不會(huì)再回到那個(gè)(超低利率)時(shí)代了，那時(shí)有數(shù)萬億美元的主權(quán)債券和長(zhǎng)期債券以負(fù)利率交易。我個(gè)人的感覺是，我們不會(huì)再回到那種狀態(tài)，”鮑威爾當(dāng)時(shí)指出。

　　而在新興市場(chǎng)央行方面，眼下的處境則頗為有意思。

　　在媒體統(tǒng)計(jì)的18家相對(duì)主要的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體央行中，有13家在9月份召開了議息會(huì)議，其中七家降息、四家按兵不動(dòng)、還有兩家加息。

　　印度尼西亞、墨西哥、南非、捷克、匈牙利、智利和哥倫比亞等七家新興央行在當(dāng)月降息，降息合計(jì)幅度達(dá)到了200個(gè)基點(diǎn)。

　　但是也有兩家進(jìn)行了加息。除了一直在努力應(yīng)對(duì)盧布匯率壓力的俄羅斯央行將利率上調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)，巴西央行的舉動(dòng)可能格外引人注目——因?yàn)槠涫谴饲白钕葐��?dòng)降息周期的央行之一。但如今其寬松政策似乎已難以為繼，巴西央行上月將基準(zhǔn)貸款利率上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，這是其兩年來首次上調(diào)利率。

　　顯然，盡管多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體目前正處于寬松周期之中，但美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息并不會(huì)給每個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來同樣的回旋余地。

　　法國(guó)巴黎銀行中歐、中東和非洲債務(wù)資本市場(chǎng)主管Alexis Taffin de Tilques表示，“新興市場(chǎng)的央行必須保護(hù)本國(guó)貨幣和資金流動(dòng)。他們最不想做的事情就是資金外流，使本國(guó)貨幣承壓。”

　　不過整體而言，新興經(jīng)濟(jì)體年內(nèi)的降息節(jié)奏無疑也正在加快。自今年年初以來，上述18家新興經(jīng)濟(jì)體已累計(jì)降息了36次，合計(jì)寬松幅度達(dá)到了1525個(gè)基點(diǎn)，已經(jīng)超過了去年全年的945個(gè)基點(diǎn)。2024年迄今為止，它們的加息幅度合計(jì)則為1100個(gè)基點(diǎn)。