資金持續(xù)加倉、規(guī)模突破2.1萬億元 政策利好為ETF市場帶來哪些想象空間？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 易妍君

　　股票ETF中的“巨無霸”產(chǎn)品又“升級”了。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月24日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF的規(guī)模分別高達(dá)3114億元、2114億元。目前，全市場也只有這兩只股票ETF的規(guī)模超過2000億元。

　　今年內(nèi)，機(jī)構(gòu)資金為寬基ETF的規(guī)模增長貢獻(xiàn)頗多。如上述兩只產(chǎn)品的前十大持有人均為機(jī)構(gòu)，且今年一季度末的資產(chǎn)凈值尚不足2000億元、1500億元。而除了滬深300ETF，三季度以來，成長風(fēng)格ETF也愈發(fā)受到資金青睞。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，從基金份額變動情況看，7月1日—9月24日，在股票ETF中，獲得最多加倉的是華泰柏瑞滬深300ETF，份額增加了303億份，其次是華夏滬深300ETF，份額增加了117億份；緊隨其后的依次是南方中證1000ETF、易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，份額分別增加了113億份、107億份、97億份。

　　值得注意的是，在利好政策的支撐下，國內(nèi)ETF市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。9月24日，證監(jiān)會表態(tài)，下一步將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品；同時，證監(jiān)會將會同有關(guān)方面進(jìn)一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度，擴(kuò)大投資范圍的有關(guān)安排，推動包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長期資金入市。

　　成長ETF獲大幅加倉

　　9月24日，有關(guān)部門釋放了惠及房地產(chǎn)市場、資本市場、新質(zhì)生產(chǎn)力等多個領(lǐng)域的政策大禮包，極大地提振了A股市場。當(dāng)天，上證指數(shù)、深證成指分別漲逾4%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲5.54%。

　　A股大幅反彈時，資金繼續(xù)流入股票ETF。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，9月24日，股票ETF合計(jì)凈流入182.96億元，基金份額總計(jì)增加了63.49億份。

　　其中，除了滬深300ETF，代表小盤股整體表現(xiàn)的中證1000ETF、代表頭部科創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)的科創(chuàng)50ETF以及代表中小盤表現(xiàn)的中證500ETF，也獲得了較多凈申購。例如，當(dāng)天，南方中證1000ETF的基金份額增加了15.34億份，僅次于華泰柏瑞滬深300ETF(增加了21.73億份)。

　　事實(shí)上，不只是9月24日，自三季度以來，資金逆勢加倉成長風(fēng)格ETF的跡象十分明顯。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月1日—9月24日，在股票ETF中，基金份額增長排名前十的產(chǎn)品依次是：華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、南方中證1000ETF、易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF、華夏中證1000ETF、南方中證500ETF、廣發(fā)中證1000ETF。

　　這10只產(chǎn)品的基金份額分別增加了303億份、117億份、113億份、107億份、97億份、90億份、86億份、51億份、45億份、45億份。

　　可以看到，三季度以來，在基金份額增長排名前十的股票ETF中，除了4只跟蹤大盤指數(shù)的ETF，其他6只均為指向成長風(fēng)格的ETF。

　　此外，對比二季度來看，三季度以來，流入ETF的資金的偏好明顯發(fā)生變化。

　　根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年二季度，市場資金主要加倉了醫(yī)療ETF、滬深300ETF、醫(yī)藥ETF、科創(chuàng)50ETF、證券ETF、房地產(chǎn)ETF、A50ETF。這些ETF的份額增加了30億份—50億份不等。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，成長風(fēng)格ETF獲得資金青睞或許預(yù)示著市場正在發(fā)生變化。

　　“投資者對成長股的關(guān)注度比之前有所提升，可能反映市場風(fēng)格會有一些轉(zhuǎn)變：從今年第一季度和第二季度的市場風(fēng)格走向來看，市場整體是價值風(fēng)格，當(dāng)時，300價值指數(shù)、500價值指數(shù)和1000價值指數(shù)的表現(xiàn)都跑贏了300成長指數(shù)、500成長指數(shù)和1000成長指數(shù)，反映了價值股的表現(xiàn)全面壓倒了成長股。但在三季度市場風(fēng)格迎來了一些轉(zhuǎn)變，500價值指數(shù)的表現(xiàn)明顯跑輸其他風(fēng)格指數(shù)；300成長指數(shù)的表現(xiàn)有所提升，在所有風(fēng)格指數(shù)中處于中等偏上位置，整體來看價值股的強(qiáng)勢表現(xiàn)有一些松動，同時成長股表現(xiàn)回升�！背啃�(中國)基金研究中心高級分析師李一鳴向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

　　另外，排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升談道，近期市場有幾個方面的變化，例如，第一，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場情緒改善，風(fēng)險偏好提升。投資者傾向配置具有成長潛力的行業(yè)和公司，以追求更好的回報(bào)。第二，機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場趨勢對投資組合進(jìn)行調(diào)整，資金從價值股流向了成長股，反映了機(jī)構(gòu)對未來的市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。第三，政府對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的政策支持力度加大，對成長型企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了推動作用。

　　股票ETF規(guī)模突破2.1萬億元

　　寬基ETF、行業(yè)主題ETF不斷獲得加倉的背后，很難忽視機(jī)構(gòu)資金的力量。

　　僅看最受市場關(guān)注的中央?yún)R金公司，其持有ETF的規(guī)模已接近6000億元。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2024年6月末，中央?yún)R金公司合計(jì)持有21只股票ETF，持倉5838.66億元，相較去年底增長了近4倍。增持品種包括跟蹤滬深300、上證50等大盤藍(lán)籌寬基指數(shù)的ETF，以及跟蹤中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)的ETF。其中，中央?yún)R金公司增持最多的還是滬深300ETF，截至今年二季度末，其一共持有4只滬深300ETF，合計(jì)持有份額超過1330億份。

　　關(guān)于中央?yún)R金公司大量增持ETF，中國證監(jiān)會主席吳清9月24日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，這充分體現(xiàn)了國家投資機(jī)構(gòu)對A股市場投資價值的高度認(rèn)同，對穩(wěn)定市場、提振信心發(fā)揮了非常重要的作用。

　　機(jī)構(gòu)資金加持之下，目前股票ETF的總規(guī)模突破了2.1萬億元。

　　根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至9月24日，股票ETF的資產(chǎn)凈值合計(jì)為21345.77億元，較去年末的14537.89億元增長了約47%。

　　其中，自今年二季度以來，股票ETF的資產(chǎn)凈值增加了約3445億元。

　　從單只股票ETF看，各類型產(chǎn)品的規(guī)模并不均衡。

　　截至9月24日，全市場共有5只股票ETF的規(guī)模超過1000億元，包括4只滬深300ETF、1只上證50ETF。這5只ETF的資產(chǎn)凈值合計(jì)為9273.77億元，在股票ETF總規(guī)模中的占比高達(dá)43%。

　　排在上述5只產(chǎn)品之后的依次是：南方中證500ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF、易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF，規(guī)模位于400億元—911億元區(qū)間。

　　相比之下，行業(yè)ETF、主題ETF的規(guī)模普遍較小。不過，個別行業(yè)ETF在年內(nèi)獲得較多加倉，如醫(yī)療ETF、半導(dǎo)體ETF、芯片ETF、券商ETF中，各有1只規(guī)模超200億元的產(chǎn)品。

　　此外，無論是寬基ETF，還是行業(yè)主題ETF，跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品之間，往往也存在規(guī)模分化的情況。這反映出，股票ETF產(chǎn)品存在一定的同質(zhì)化問題。

　　政策利好來襲

　　值得注意的是，未來，在多重政策利好的影響下，國內(nèi)ETF市場有望進(jìn)一步擴(kuò)容。

　　9月24日，吳清表示，下一步，證監(jiān)會將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品，更好服務(wù)投資者，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　同時，他提到，證監(jiān)會將會同有關(guān)方面進(jìn)一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度，擴(kuò)大投資范圍的有關(guān)安排，推動包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長期資金入市，提供更好的中長期資金入市環(huán)境，進(jìn)一步增強(qiáng)戰(zhàn)略性儲備力量，共同全力促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　與此同時，央行層面推出的舉措也有利于ETF市場的發(fā)展。

　　姚旭升向記者分析，第一，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和政策利率，這將為市場提供更多的流動性，有助于降低整個市場的融資成本，而更低的資金成本可以提高ETF市場的吸引力。第二，通過降低存量房貸款利率，減輕居民財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，間接提升消費(fèi)和投資能力，這會對相關(guān)ETF產(chǎn)生正面影響。第三，央行創(chuàng)設(shè)了新的貨幣政策工具，包括證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項(xiàng)再貸款，這些工具可以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，提升資本市場的穩(wěn)定性。而通過優(yōu)化市場環(huán)境，鼓勵中長期資金入市，將會促進(jìn)ETF市場實(shí)現(xiàn)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

　　此外，他談道，利好政策的連續(xù)出臺，有助于提升投資者對資本市場的信心，吸引更多資金進(jìn)入ETF市場。

　　在李一鳴看來，降準(zhǔn)降息、扶持房地產(chǎn)以及資本市場的政策預(yù)期會起到增加市場流動性、降低居民負(fù)債壓力、釋放居民消費(fèi)活力的作用，從基本面和流動性兩方面支撐資本市場，并最終會提振相應(yīng)的ETF的表現(xiàn)。比如各種寬基ETF以及消費(fèi)、科技等細(xì)分行業(yè)的ETF都有可能因此獲得利好。

　　另外，鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉認(rèn)為，平準(zhǔn)基金等擴(kuò)容對于寬基ETF流入起到強(qiáng)化作用。