中新經緯9月24日電 題：“以舊換新”政策密集落地，對消費拉動作用有多大？

　　作者 楊帆 中信證券研究宏觀與政策首席分析師

　　瑪西高娃 中信證券研究宏觀經濟聯(lián)席首席分析師  

　　近兩個月以來，北京、上海、廣東、湖南等多個省市紛紛發(fā)布政府加力支持消費品以舊換新的通知。

　　多地在國家政策基礎上，對乘用車“置換更新”補貼政策進行了細化，并在家電以舊換新領域進一步加力。乘用車“置換更新”方面，如北京市對置換更新并在本地購買新能源汽車的補貼高達15000元等，廣東省采用8000元、12000元、15000元的分檔補貼政策，天津市對置換更新并在本地購買新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車新車的補貼分別為15000元、10000元。此外，江西、山西、河南等地也紛紛宣布給予乘用車置換更新補貼政策。家電以舊換新方面，部分省市在國家統(tǒng)一的8類產品之外，為補貼列表進一步擴容，如廣東增加了手機、平板、智能穿戴設備3類額外補貼品類，浙江增加了烘干機、吸塵器2類額外補貼品類，山西將國家政策中的8類拓展到15類家電產品，貴州增加了消毒柜、取暖器、飲水機、投影儀、空氣凈化器、冷柜、按摩椅、打印機、破壁機等額外補貼品類，云南增加了新增洗碗機類、掃地機器人類、智能馬桶類、微蒸烤一體機類、凈水器類、智能門鎖類、手機類等額外補貼品類。從部分已披露用于支持消費品以舊換新的資金規(guī)模的省市數(shù)據來看，我們測算各省市平均資金規(guī)模約為45億元左右。

　　而周度高頻數(shù)據顯示，在政策推動下，8月下旬以來汽車和家電消費情況有所改善。汽車消費方面，根據乘聯(lián)會數(shù)據，截至9月15日，9月份乘用車廠家日均零售和批發(fā)銷量同比增速分別為18.0%和9.0%。此外，商務部數(shù)據顯示，截至9月14日零時，汽車以舊換新信息平臺累計登記注冊用戶數(shù)超150萬個，收到汽車報廢更新補貼申請突破100萬份。家電消費方面，根據同花順數(shù)據，8月第4周和9月第1周，洗衣機零售量同比增速分別較前值增加16.3和18.9個百分點。家用空調零售量同比增速分別較前值增加47.1和108.6個百分點，冰箱冷柜零售量同比增速分別較前值增加16.1和0.7個百分點，油煙機零售額同比增速分別較前值增加27.9和36.8個百分點，燃氣灶具零售額同比增速分別較前值增加35.3和24.9個百分點。 

　　我們作出三種假設，分別對應家電和汽車以舊換新可獲得1500億元特別國債資金的60%(900億元)、70%(1050億元)和80%(1200億元)。上海等6個省市平均從中央財政申請到用于支持消費品以舊換新的資金規(guī)模約為40.5億元。假設全國31個省(區(qū)、市)今年從中央財政申請到用于支持消費品以舊換新的資金規(guī)模均值為40.5億元，對應的今年用于支持消費品以舊換新的資金規(guī)模約為1256億元(占1500億元的84%)。我們測算，家電和汽車以舊換新對今年全年整體社會消費品零售(以下簡稱“社零”)的拉動率為0.8-1.8個百分點，對今年全年汽車和地產鏈商品社零的拉動率為4.8-10.7個百分點�？紤]到2021-2023年9-12月社零在全年社零的占比均值為36%，假設今年9-12月社零在全年社零的占比為40%，那么家電和汽車以舊換新對今年9-12月整體社零的拉動率為2.0-4.5個百分點，對今年9-12月汽車和地產鏈商品社零的拉動率為12.0-26.7個百分點。(中新經緯APP)

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