超670家上市公司中期分紅5288億 吸引更多長線資金入市

　　證券時報記者 孫翔峰

　　近期，A股高股息資產(chǎn)出現(xiàn)了明顯回調(diào)。對此，有機構(gòu)人士認為，由于之前資金過度聚集在紅利板塊，導(dǎo)致交易過于擁擠，部分重倉股半年報業(yè)績不及預(yù)期造成市場出現(xiàn)一定程度的踩踏。

　　不過，紅利策略對A股的正面影響在逐步深化。為滿足保險機構(gòu)等大資金對現(xiàn)金流的需求，上市公司也在不斷調(diào)整自身的股東回報策略，有越來越多的公司提高分紅金額、增加年內(nèi)分紅次數(shù)。

　　多位市場人士接受證券時報記者采訪時表示，隨著市場對紅利資產(chǎn)認識的進一步深入，上市公司未來會更加注重股東回報，提升資本市場投資回報率。增加分紅次數(shù)與規(guī)�？梢詷O大提高上市公司對長線資金的吸引力，從而吸引更多資金入市。

　　紅利資產(chǎn)

　　吸引長期投資者

　　在市場各方關(guān)注下，高股息策略去年年中以來受到越來越多的追捧，水電、煤炭、高速公路等板塊個股持續(xù)上漲。例如，長江電力去年8月以來，12個月時間里漲了11個月，股價漲幅超過50%。

　　不過，今年7月長江電力股價到達31.44元之后，開始回調(diào)，截至9月20日報28.15元/股，回調(diào)了約10%。

　　長江電力只是一個代表，今年年中以來，包括煤炭、水電等市場公認的高股息板塊，都遭遇不小回調(diào)。諸如，煤炭龍頭中國神華一度回調(diào)超過20%。

　　“當前紅利板塊出現(xiàn)調(diào)整，更多是短期交易擁擠度較高、部分行業(yè)景氣可能回落等因素影響�！比A金證券首席策略分析師鄧利軍對證券時報記者介紹，當前高股息板塊短期擁擠度已經(jīng)較高，紅利指數(shù)當前的換手率歷史分位數(shù)超過70%，成交額占全部A股成交額的5%左右。持倉上，高股息板塊基金持倉歷史分位數(shù)也超過80%。

　　中泰證券首席策略分析師徐馳也認為，之前資金過度聚集在紅利板塊，導(dǎo)致交易過于擁擠，部分重倉股半年報業(yè)績不及預(yù)期造成市場出現(xiàn)一定程度的踩踏。

　　不過，紅利資產(chǎn)仍然被看好。徐馳表示，機構(gòu)投資者對于紅利資產(chǎn)的追逐本質(zhì)是穩(wěn)健思路下的避險需求，考慮到當前總量政策的定力與金融強監(jiān)管的方向并沒有變化，預(yù)計紅利等偏穩(wěn)健風格仍是下半年的主導(dǎo)風格。

　　銀河證券首席策略分析師楊超認為，從當前宏觀經(jīng)濟背景來看，全球降息大環(huán)境實際上能夠增強紅利資產(chǎn)的吸引力，支付高紅利的股票或資產(chǎn)因其提供相對較高的收益率而更具吸引力。因此，盡管市場出現(xiàn)板塊輪動，但紅利資產(chǎn)仍然能夠吸引長期持有者。

　　上市公司

　　主動加大分紅力度

　　紅利策略對A股的影響在逐步深化，在紅利策略流行之后，為滿足保險機構(gòu)等大資金對現(xiàn)金流的需求，上市公司也在不斷調(diào)整自身的股東回報策略，諸如提升分紅金額、增加年內(nèi)分紅次數(shù)。

　　今年半年報中，超過670家上市公司發(fā)布了2024年中期現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案，涉及分紅總額5288億元，擬中期分紅的上市公司數(shù)量已超越此前三年總和，分紅總額也創(chuàng)歷史新高。

　　“在當前宏觀環(huán)境和政策導(dǎo)向下，具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、短期收益確定性高、再投資等優(yōu)點的中期分紅股票更容易受到投資者青睞�！编嚴�軍表示。

　　他分析，公募基金、養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)投資者通常更看重長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，而中期分紅的股票可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報，也可以增強投資組合的抗風險能力。尤其在當前市場整體偏弱的背景下，分紅提供了一定的回報保障。中期分紅還能讓機構(gòu)投資者在較短時間內(nèi)實現(xiàn)部分收益，增強短期收益的確定性。此外，機構(gòu)投資者可以通過紅利再投資的方式繼續(xù)增持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　徐馳向記者解釋，偏好低風險及長期投資的機構(gòu)投資者，更加看重穩(wěn)定的現(xiàn)金流和定期的收入回報，而具有中期分紅或一年多次分紅的股票整體回報更加穩(wěn)定，而且風險相對更低，因此更加符合此類投資者的“穩(wěn)健”要求。此外，具有中期分紅的股票整體盈利能力與現(xiàn)金流健康狀況能得到保證，且通過中期分紅可優(yōu)化公司資金使用效率，這類上市公司整體質(zhì)量相對更好。

　　“中期分紅作為一種資本回報方式，可以提供更加頻繁的現(xiàn)金流入，增加投資者的資金靈活性。對于機構(gòu)投資者而言，頻繁且可預(yù)見的現(xiàn)金流是管理大規(guī)模資金的重要因素，有助于他們優(yōu)化投資組合的資金配置�！睏畛�表示。

　　提升A股長期投資價值

　　紅利策略和上市公司行為相互強化，能夠進一步改善A股生態(tài)，提升A股長期投資價值。

　　徐馳認為，隨著市場對于紅利資產(chǎn)認識的進一步深入，一方面上市公司未來會更加注重股東回報，加強信息披露，增加分紅比例，從而提升資本市場投資回報率。另一方面，隨著上市公司分紅增加，股息吸引力上升也會使得投資者的投資，轉(zhuǎn)向識別真正具有投資價值的優(yōu)質(zhì)上市公司并進行長期投資，這將有助于改善投資者投資行為，降低市場波動率，促進資本市場從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)變。

　　“分紅增加有利于提升上市公司質(zhì)量、吸引長期資金入市、支撐股價，上市公司可能更加注重股東回報，長期投資者比重可能上升�！编嚴�軍表示，隨著對紅利資產(chǎn)認識進一步上升，更多公司可能會優(yōu)先考慮通過穩(wěn)定或逐步增加分紅以回報股東，促使上市公司在經(jīng)營管理中更加注重現(xiàn)金流管理和長期盈利能力。同時，將推動投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升長期投資者占比提升，以紅利為核心的收益型投資策略將會在A股市場上獲得更加廣泛的推廣。

　　楊超也表示，上市公司分紅次數(shù)和規(guī)模的整體增加，不僅能夠優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，還能改善市場參與者的行為：

　　一是，提升市場的成熟度和穩(wěn)定性。上市公司頻繁且較大規(guī)模地進行現(xiàn)金分紅，能夠彰顯公司財務(wù)良好、現(xiàn)金流充足，可以吸引更多的耐心資本和穩(wěn)定投資者，如養(yǎng)老基金和保險公司，這樣的投資行為轉(zhuǎn)變有助于減少市場波動，提高市場整體穩(wěn)定性。

　　二是，增強上市公司的股東回報意識。分紅政策的改善通常反映了上市公司對股東權(quán)益的重視，可以推動更多公司采取股東友好型的治理結(jié)構(gòu)和運營策略。

　　三是，有效改善市場資金的流動性。當股東收到現(xiàn)金分紅后，這些資金有利于激活市場，提升經(jīng)濟活力。

　　四是，促進價值投資文化的形成。分紅政策的增加和規(guī)模擴大，將引導(dǎo)投資者關(guān)注企業(yè)的基本面和長期價值，而非單純追逐股價波動帶來的短期利益。這有助于形成更為理性和成熟的投資環(huán)境，減少無謂的投機行為，促使市場更加注重企業(yè)的真實成長與盈利能力。