美聯(lián)儲(chǔ)降息 如何影響普通老百姓的“錢袋子” 美元理財(cái)還能買嗎？

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息成為當(dāng)日市場(chǎng)最受關(guān)注的話題。從金融市場(chǎng)到普通老百姓，都在研究或了解其影響。個(gè)中原因，主要是美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策直接關(guān)乎全球各類資產(chǎn)，并且，此次是美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔4年來(lái)的首次降息，開(kāi)啟了一個(gè)新的趨勢(shì)通道，可能對(duì)未來(lái)相對(duì)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)的市場(chǎng)、資產(chǎn)都有所影響。

　　一項(xiàng)異國(guó)的專業(yè)決策，如此“遙遠(yuǎn)”的事件，對(duì)于深處中國(guó)市場(chǎng)中的普通老百姓來(lái)說(shuō)，又有什么樣的關(guān)系呢？這將如何影響大家的理財(cái)、投資、消費(fèi)等等？

　　北京時(shí)間9月19日凌晨2時(shí)許，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來(lái)，4年來(lái)首次降息。美國(guó)正式開(kāi)啟降息潮，預(yù)示全球貨幣寬松時(shí)代到來(lái)，或?qū)⑼苿?dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格重估。

　　宣布降息后，美股、國(guó)際金價(jià)均出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。紐約金主力合約一度摸高至2627.2美元/盎司，但很快回落。道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也一度沖高，但隨后有所回落。

　　還要不要繼續(xù)買美元理財(cái)？

　　降息周期開(kāi)啟后往往伴隨美元走弱。事實(shí)上，在降息預(yù)期之下，美元指數(shù)自7月份以來(lái)已明顯走弱，降息后第一天，美元指數(shù)9月19日下跌0.35%(截至當(dāng)天17：04)。

　　美元指數(shù)走弱，意味著其他非美元貨幣，包括人民幣的貶值壓力減輕。若人民幣持續(xù)升值，對(duì)老百姓的影響自然很直接了，把人民幣換成美元就會(huì)產(chǎn)生匯兌損失。比如此前在美元升值趨勢(shì)下，很多老百姓熱衷于將手中的存款換成美元持有，在美元走弱的趨勢(shì)下這個(gè)必要性就要深思了。

　　但對(duì)于手里有美元，或因未來(lái)有海外消費(fèi)、投資計(jì)劃等而儲(chǔ)備美元的投資者，比如子女出國(guó)求學(xué)、境外旅行、國(guó)際貿(mào)易等，可選擇較長(zhǎng)期限的美元存款以鎖定當(dāng)前較高的存款利率。

　　此外，最近兩年來(lái)，美元理財(cái)“很香”。背后原因主要就是，2022年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的一系列加息操作，使得美元資產(chǎn)的基準(zhǔn)利率快速抬升，美元理財(cái)產(chǎn)品的收益也隨之攀升，截至6月底，美元理財(cái)今年以來(lái)的平均年化收益率達(dá)到4.72%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)低利率的大背景下，理財(cái)產(chǎn)品收益率則一路下行，能夠達(dá)到4%的人民幣理財(cái)產(chǎn)品少之又少。

　　那美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)美元理財(cái)有何影響呢？首先，降息直接導(dǎo)致美元存款利率下降，美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會(huì)受到影響。但是還要疊加考慮人民幣匯率，如果出現(xiàn)上述所說(shuō)的人民幣升值趨勢(shì)，那么美元理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益可能因匯率變動(dòng)而被沖抵掉。

　　9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息第二天，大部分國(guó)家貨幣迎來(lái)上漲，同花順行情軟件顯示，16個(gè)貨幣中有13個(gè)貨幣出現(xiàn)對(duì)美元升值。人民幣更是迎來(lái)大漲，Wind數(shù)據(jù)顯示，19日14:48，在岸美元兌人民幣匯率報(bào)7.0610，相比前一交易日大漲283個(gè)基點(diǎn)。

　　人民幣理財(cái)、A股、樓市受影響幾何？

　　對(duì)于廣大老百姓而言，手里持有更多的并且更加關(guān)注的還是各類人民幣資產(chǎn)，那么美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)于這些人民幣資產(chǎn)——理財(cái)、股票、基金、房產(chǎn)等，又有何影響呢？

　　首先，一個(gè)基本的邏輯是，人民幣資產(chǎn)收益率主要由人民幣的利率決定，所以這個(gè)問(wèn)題本質(zhì)上是，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)怎么影響到人民幣的利率？

　　事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)此次降息前，中國(guó)央行早已開(kāi)啟降息周期，但受中美利差較大、匯率壓力大等因素影響而限制了降息空間。此次美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，意味著，國(guó)內(nèi)降息空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。也就是各類人民幣資產(chǎn)的利率有可能進(jìn)一步下行，存貸款利率有望進(jìn)一步下行。

　　海通證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2007年、2019年和2020年三次降息周期數(shù)據(jù)看，中債利率在美聯(lián)儲(chǔ)降息1個(gè)月內(nèi)下降的概率較高，但隨后走勢(shì)不確定性增加。今年以來(lái)債市已走出債牛行情，截至9月18日，中證全債指數(shù)近一年已上漲7.97%，今年以來(lái)已上漲6.38%。

　　國(guó)內(nèi)利率如果進(jìn)一步下行，那么債市將有望受益。債市若持續(xù)上漲，則主要投資債券的債券型基金和固收類理財(cái)產(chǎn)品有望受益。但降息后資產(chǎn)收益率整體下行，以持有到期為主要策略的債券型基金和固收類理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平也可能隨之下降。

　　再說(shuō)到大家普遍關(guān)心的股市、樓市。不考慮其他，單從美聯(lián)儲(chǔ)降息這個(gè)消息本身來(lái)說(shuō)，對(duì)于國(guó)內(nèi)股市、樓市也算是個(gè)好消息。道理也是一樣的，若美聯(lián)儲(chǔ)降息下，中國(guó)央行降息空間也進(jìn)一步打開(kāi)，那么購(gòu)房按揭貸款利率會(huì)望進(jìn)一步下行，購(gòu)房者供房壓力將持續(xù)減輕，房地產(chǎn)企業(yè)則將受益于融資成本下降。

　　央行此前提到，將著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本。美元開(kāi)啟降息周期后中美利差有望縮小、人民幣貶值壓力減輕甚至有望升值，人民幣資產(chǎn)吸引力有望增加，包括國(guó)內(nèi)房產(chǎn)、股票在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)也有望迎來(lái)更好表現(xiàn)。

　　不過(guò)值得指出的是，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息屬于預(yù)防式降息(降息目的為預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退)。預(yù)防式降息的節(jié)奏可能前置，且切換周期更早。比如，此次美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息前，10年期美國(guó)國(guó)債收益率已提前下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期美國(guó)國(guó)債收益率從4月25日的4.704%下行至9月19日的3.699%。

　　據(jù)興證全球基金統(tǒng)計(jì)，1990年以來(lái)，A股和港股一共經(jīng)歷過(guò)6次美聯(lián)儲(chǔ)降息，其中“預(yù)防式降息”三次(1995~1996年、1998年、2019年)。在三次“預(yù)防式降息”中，A股與港股的走勢(shì)不盡相同。其中港股市場(chǎng)指數(shù)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，A股在三次“預(yù)防式降息”周期中并未呈現(xiàn)出一致的上漲或下跌趨勢(shì)。

　　黃金或進(jìn)一步受益 但空間有限

　　買黃金也是近年來(lái)理財(cái)市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)趨勢(shì)。對(duì)于已經(jīng)購(gòu)買了很多黃金或者打算購(gòu)買黃金的人來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息算是個(gè)好消息。背后的邏輯是，降息周期開(kāi)啟后，通常就是美元走弱，若美元走弱則黃金有望繼續(xù)走強(qiáng)。

　　黃金與美元之間存在一定的“負(fù)相關(guān)性”，在國(guó)際市場(chǎng)上，黃金的價(jià)格是以美元為計(jì)價(jià)單位，降息周期若美元走弱，則美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格有望上漲。此外，黃金“天然是貨幣”，美元與黃金都有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)屬性。當(dāng)美元走勢(shì)疲軟時(shí)，投資者更偏向于利用黃金來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)短期來(lái)看，金價(jià)已充分體現(xiàn)9月降息預(yù)期，短期波動(dòng)或加大。

　　中歐基金認(rèn)為，一般在預(yù)防式降息中，美債進(jìn)一步下行空間或相對(duì)有限，而美股和美元往往震蕩偏強(qiáng)，黃金進(jìn)一步上行或承壓。