從“仙股”到10倍大牛股

　　這些港股公司為何實現(xiàn)逆襲？

　　證券時報記者 臧曉松

　　在境內(nèi)IPO政策收緊之際，越來越多的企業(yè)謀求赴港上市。與此同時，在港股上市后成為“仙股”的情況也屢見不鮮。截至9月3日收盤，有近1000家港股上市公司股價低于1港元，超過1400家公司股票單日成交額低于500萬港元，超過1100家公司股票單日成交額低于100萬港元。

　　證券時報記者注意到，云集的“仙股”中也跑出不少“超級�！薄�2020年以來，包括雅迪控股、晉景新能、匯聚科技在內(nèi)，有多家公司股價漲幅超過10倍。

　　“仙股”逆襲成大牛股

　　2016年5月19日，雅迪控股在香港聯(lián)交所成功上市，成為中國電動車行業(yè)首家上市公司。

　　但讓大家沒想到的是，雅迪控股上市后被現(xiàn)實“打臉”：股價根本上不去。事實上，就在上市前一天，由于未獲足額認購，雅迪發(fā)售價確定為招股價下限1.72港元/股。上市首日，雅迪股價跌至1.32港元/股，當日跌幅達到23.3%。

　　在接下來的3年里，雅迪控股經(jīng)營業(yè)績“一路高歌”，但股價和成交額卻持續(xù)低迷。2018年11月份，雅迪控股單日成交額只有幾十萬港元。這一年，雅迪售出電動兩輪車近504萬輛，創(chuàng)下歷史新高；收入同比增長約26.3%至99.17億元。這也是雅迪連續(xù)第五年創(chuàng)下收入新記錄。

　　由于小市值公司股票流動性差，以機構(gòu)投資者為參與主體的港股市場對其整體關(guān)注度低，雅迪控股也未能幸免。上市后第三年最低跌至0.88港元/股，公司市值一度跌破30億港元。對于上市后在二級市場遇冷，雅迪內(nèi)部人士曾進行復盤，“股價上不去，還是因為雅迪作為行業(yè)第一家上市公司，沒法兒給估值。”當時甚至有投資機構(gòu)人士稱，雅迪控股就參考超威動力、天能動力的估值——當時這兩家公司估值分別只有3倍至5倍，“這么算的話，雅迪市值只有十幾億元�！�

　　面對這樣的局面，雅迪控股董事長董經(jīng)貴開始帶領(lǐng)公司核心團隊成員在香港拜訪投資人，“就是一家一家跟人講，我們未來想做什么。”在雅迪控股核心團隊主動“走出去”的同時，主動到雅迪控股調(diào)研的投資人也越來越多，“那年夏天，我們跟投資人開始互動起來了�！毖诺峡毓啥�事、財務(wù)總監(jiān)石銳向證券時報記者表示，不少投資者為公司發(fā)展提出了中肯的建議。

　　正是在2019年，電動兩輪車新國標落地實施，標志著電動兩輪車換購潮正式開啟。在這一年，我國電動兩輪車存量超過3億輛，其中超標車超過2.5億輛。根據(jù)不同城市政策，這些超標車將在3年至5年內(nèi)有序退出市場。新國標實施以后，電動兩輪車市場重新洗牌，許多小廠家難以為繼，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊的雅迪控股則吃足了“紅利”。

　　2020年后，有私募機構(gòu)開始買入雅迪控股，接著是公募基金開始買入，然后海外資金也慕名而來。

　　自上市以來，雅迪控股經(jīng)營業(yè)績節(jié)節(jié)攀升。上市首年，雅迪實現(xiàn)營業(yè)收入66.68億元，當年凈利潤為4.3億元；2019年，公司營業(yè)收入突破百億元大關(guān)，達到119.73億元，當年凈利潤5.16億元。2021年，公司凈利潤首度突破10億元，達到13.69億元。

　　天時地利人和，雅迪控股這只“仙股”迎來逆襲時刻。從2020年3月到2021年1月，公司市值從50億元飆升至500多億元，成為10倍的“大牛股”。

　　這些“仙股”也實現(xiàn)逆襲

　　除了雅迪控股以外，還有多只“仙股”實現(xiàn)逆襲。證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從2020年以來，股價漲幅超過10倍的港股公司還有不少。

　　跨界至電池回收領(lǐng)域的晉景新能，在最近一年時間內(nèi)股價漲幅超過14倍。

　　晉景新能原名“金侖控股有限公司”，2018年上市時主要從事建筑業(yè)務(wù)，此后在2022年獲得了香港首塊動力電池處置、運輸及出口的全套牌照，并通過收購本地領(lǐng)先的再生資源企業(yè)掌握動力電池處理與循環(huán)利用的核心資源與技術(shù)，打造出了一個完整的生態(tài)閉環(huán)。

　　2023年7月12日，晉景新能股價只有0.28港元/股，公司股票成交量也持續(xù)低迷，甚至出現(xiàn)“零成交”。2023年8月，歐洲《新電池法》生效后，我國電池企業(yè)出口歐洲必須要滿足歐盟對電池材料回收處置與再生利用的要求，該法案還對動力電池使用再生材料要求達到一定比例。隨著一系列新政策的推動，晉景新能開啟從“仙股”向牛股的“沖鋒”。

　　今年2月19日，晉景新能宣布與國軒高科全資子公司合肥國軒達成合作，雙方將共同布局海外動力電池市場，計劃搭建電芯回收與循環(huán)利用的全球服務(wù)體系。

　　今年8月13日，MSCI公布8月份指數(shù)審議結(jié)果，晉景新能被納入全球小型股指數(shù)，這也顯示資本市場對公司表現(xiàn)及價值的認可，預期將提升公司的聲譽及增加股票流動性。

　　今年8月27日，晉景新能股價再創(chuàng)新高，收盤價達到5.86港元/股。短短一年時間，公司股價漲幅達到1483%。在過去4年內(nèi)，公司股價漲幅更是達到3173.74%。

　　作為定制電線互連方案供貨商，匯聚科技也是從仙股逆襲的典型代表。

　　2018年上市首年，匯聚科技實現(xiàn)營業(yè)收入12.38億港元，歸母凈利潤1.32億港元。在接下來的幾年里，公司營業(yè)收入規(guī)模逐年提升，但股價卻長期低迷。2020年4月1日，匯聚科技最低股價一度跌至0.25港元/股。2021年10月20日，公司股票收盤價0.425港元/股，當日成交額僅51.64萬港元。

　　匯聚科技股價騰飛，主要得益于其成為立訊精密旗下成員。

　　2022年3月16日晚間，立訊精密通過境外全資子公司以0.80港元/股收購匯聚科技合計13.8億股股份(占比約74.67%)，收購總對價為11.04億港元，成為匯聚科技的控股股東。當時立訊精密表示，匯聚科技擁有逾20年行業(yè)經(jīng)驗，與立訊精密在細分產(chǎn)品、服務(wù)客戶等方面具有較強的互補性。

　　匯聚科技在2022年年報中表示，立訊精密與公司之間的戰(zhàn)略合作，可以使公司通過整合客戶與市場資源，以及立訊精密集團的技術(shù)與研發(fā)能力，在產(chǎn)品、客戶及市場營銷方面進一步受惠于消費電子、通信、醫(yī)療保健、汽車行業(yè)的發(fā)展及協(xié)同效應。

　　2022年度和2023年度，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入35.9億元、57.65億元；歸母凈利潤1.68億元、2.15億元。尤其是2023年度營業(yè)收入同比增幅達60.6%。匯聚科技在2023年年報中提到，公司對5G相關(guān)及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍然充滿信心，并已計劃于墨西哥設(shè)立新廠房，以增加在中國及亞洲以外市場的市場份額。

　　背靠立訊精密這棵“大樹”，受益于對5G相關(guān)及數(shù)據(jù)中心、汽車行業(yè)等業(yè)務(wù)的布局，匯聚科技股價迎來“騰飛”。從2022年以來，匯聚科技股價累計漲幅達到423.6%。如果從2020年算起，公司股價漲幅超過10倍。

　　如何擺脫“仙股”？

　　上市后成為“仙股”，成為不少港股公司正在遭遇的尷尬。不過，有多家港股公司由仙股最終實現(xiàn)10倍逆襲。

　　從所屬行業(yè)來說，這些公司出自電氣設(shè)備、專營零售、通信設(shè)備、醫(yī)療保健服務(wù)、制藥、機械制造等諸多行業(yè)，涉及動力電池回收、數(shù)據(jù)中心、特斯拉等熱門概念。從經(jīng)營業(yè)績來看，大部分公司的營收總體呈上漲趨勢。

　　“港股市場是一個非常公平的市場�！毖诺先耸肯蛴浾弑硎�，在港股要做好這樣的心理準備。

　　第一，到港股上市之后靠的就是業(yè)績，要力求業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，不能沖兩年業(yè)績就為上市高光那一刻，“如果公司后勁不足，上市后業(yè)績開始下滑，接下來就會很被動。所以理論上講，公司應該選擇在上升期去港股上市，保證每年的業(yè)績平穩(wěn)增長�！�

　　第二，要找到有優(yōu)質(zhì)資源的戰(zhàn)略合作伙伴，做基石投資者，參與上市發(fā)行，這樣在融資過程中難度會小一點，也有利于后續(xù)股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

　　第三，雖然港股估值不是特別高，但是不用灰心，因為安全上市是第一目標，對估值暫時不要有太高要求。在港股，很多時候要通過市場一段時期驗證才能給出合理的估值�！熬透�我們一樣，上市時八九倍估值(PE)人家都覺得高，高峰時候卻可以給到我們二十倍以上的估值�！�

　　“上市后這幾年，是雅迪成長最快的時間。最核心的一點，就是要抓住業(yè)務(wù)這條主線�！毖诺先耸空J為，公司估值和市值上升的核心原因，就是年營業(yè)收入從幾十億元增加到如今逾300億元，“如果有后勁，上市之后就會有廣闊的空間。有波峰就會有波谷，股價不可能一直漲，我們唯一能做的，就是把公司做好，把業(yè)績做好�！倍鴺I(yè)績中長期持續(xù)增長的動力，要以研發(fā)和創(chuàng)新來不斷提升企業(yè)的核心競爭力。此外，從一般意義上的上市公司治理水平到ESG的全面提升也是機構(gòu)投資者非�？粗氐姆矫妗�