上市首日罕見破發(fā)，系年內(nèi)首只！什么原因？

　　9月5日，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)罕見一幕。

　　萬凱轉(zhuǎn)債(123247.SZ)上市首日出現(xiàn)破發(fā)，成為2024年首只上市首日即破發(fā)的轉(zhuǎn)債。該轉(zhuǎn)債開盤下跌5%后短暫沖高，最終收跌6.3%，YTM(到期收益率)達(dá)3.58%。

　　值得注意的是，市場對于萬凱轉(zhuǎn)債破發(fā)也有一定預(yù)期，有投資者直言該轉(zhuǎn)債破發(fā)的概率比較大。

　　萬柏投資盤后對南財(cái)快訊記者表示，基本面是導(dǎo)致萬凱轉(zhuǎn)債破發(fā)的主要原因。正股萬凱新材(301216.SZ)近日發(fā)布的半年報(bào)顯示，2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收86.34億元，同比增長1.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元，同比降低87.66%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.03億元，同比降低99.07%。

　　“萬凱轉(zhuǎn)債破發(fā)主要是由于其上市流通規(guī)模大、轉(zhuǎn)債占比高等多因素導(dǎo)致。”漢鴻基金分析稱，該轉(zhuǎn)債上市流通規(guī)模約20億(扣除實(shí)控人持有部分)，轉(zhuǎn)債占正股流通市值占比高達(dá)95%，正股總市值占比也高達(dá)52%。

　　此外，漢鴻基金還分析稱，萬凱轉(zhuǎn)債正股行業(yè)處下行周期，股價(jià)跌跌不休，也是影響其轉(zhuǎn)債上市首日定價(jià)的因素之一。從評級來看，其AA評級也不具備優(yōu)勢，同期AAA評級的希望轉(zhuǎn)2(127049.SZ)市場價(jià)也不到93元，AA+評級的晶澳轉(zhuǎn)債(127089.SZ)價(jià)格更是在80元以下。

　　不過，漢鴻基金也指出，萬凱轉(zhuǎn)債下修條款未設(shè)置凈資產(chǎn)限制，因此下修不受市凈率低影響。結(jié)合當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場環(huán)境，定價(jià)較為合理。若未來正股行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，股價(jià)修復(fù)，其轉(zhuǎn)債定價(jià)亦有修復(fù)空間。

　　同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有36只可轉(zhuǎn)債上市，合計(jì)發(fā)行總額約為312.73億元。

　　南財(cái)快訊記者觀察發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模與漲幅存在顯著的負(fù)相關(guān)，即規(guī)模越小被炒作的可能性越高，如發(fā)行規(guī)模在3億元以下的5只可轉(zhuǎn)債，遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債(123246.SZ)、集智轉(zhuǎn)債(123245.SZ)、偉隆轉(zhuǎn)債(127106.SZ)、賽龍轉(zhuǎn)債(123242.SZ)、偉24轉(zhuǎn)債(113683.SH)首日漲幅均高達(dá)57.3%。

　　發(fā)行規(guī)模在3億元至5億元的區(qū)間內(nèi)，松原轉(zhuǎn)債(123244.SZ)、泰瑞轉(zhuǎn)債(113686.SH)收益率達(dá)到57.3%，嚴(yán)牌轉(zhuǎn)債(123243.SZ)、諾泰轉(zhuǎn)債(118046.SH)、振華轉(zhuǎn)債(113687.SH)、合順轉(zhuǎn)債(111020.SH)首日漲幅均超20%。

　　需要注意的是，發(fā)行規(guī)模超10億元的10只可轉(zhuǎn)債中，收盤漲幅最大的為豪鵬轉(zhuǎn)債(127101.SZ)收漲21.15%，該轉(zhuǎn)債出現(xiàn)于1月，同月的多只轉(zhuǎn)債也表現(xiàn)較好，漲幅超10%。7月之后，可轉(zhuǎn)債收益率下行明顯，升24轉(zhuǎn)債(113685.SH)收漲5.01%、匯成轉(zhuǎn)債(118049.SH)收漲1.89%。